A股的估值水平是有进一步提升空间的。 第一。通过比较国内宏观经济基本面与全球宏观经济基本面的关系。发现我国的经济增长仍然在主要的全球经济体增长中排名第二。仅次于印度的经济增长。然而A股的PE和PB估值水平仍然是偏低的。看PB估值。A股的水平更加的低。直觉上来说。一个国家的经济增长和权益市场的估值水平匹配。然而中国的匹配程度并不高。
第二。从主要经济体的宏观流动性考察。M2/GDP。M2/总市值这两个指标衡量国内的宏观流动性水平。发现。中国的宏观流动性非常的宽裕。但是国内的估值水平确实全球较低的。
第三。从投资者结构差异角度看。国内市场80%仍然是散户。而成熟的美国权益市场。不到3成是散户。散户的投资具有非理性。情绪冲动等行为。理由具有较高的市场风险偏好能力。然而。国内这样的散户市场。却没有高估值。而是全球偏低的估值水平。
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